3月5日盘后，精工钢构发布年度业绩快报2020年实现营收115.32亿元，同比增长13%；实现归母净利润6.52亿元，同比增长62%；其中四季度单季实现归母净利润1.64亿元，同比增长73%。相比较1月28日公司发布的业绩预告：预计2020年年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为55,173 - 59,173万元，与上年同期相比增加了18,506–22,506万元, 同比增加50%-61%。本次业绩快报超出前期同比增速上限，超市场预期。
事实上，多数钢结构企业年报预报显示了2020年业绩实现了大幅增长：2月26日盘后，鸿路钢构发布2020年业绩快报，公司实现归母净利润7.95亿元，同比高增42.25%。1月27日盘后，杭萧钢构发布2020年业绩预告，公司预计归母净利润7.1~7.9亿，同比高增50%~70%。精工、鸿路、杭萧钢构都是行业的龙头公司，其业绩均保持超预期增长，印证了该行业的景气度。
2020年，受益于2020年基建逆周期调节效应，多数钢结构业绩订单同比增多。其中，鸿路钢构、精工钢构、东南网架、杭萧钢构、富煌钢构累计新签合同额同比分别增长16.2%、30.8%、28.0%、16.9%、19.9%。行业景气度上行，主要受益于国家政策积极鼓励。2020年，国家及地区多次发布指导意见和政策，大力支持装配式建筑的发展。其中，钢结构作为一种重要的装配式建筑方式，兼具环保、抗震、高效等特点，受到国家的大力支持：
二、在十四五碳中和相关政策推动下，钢构行业高景气有望持续。
建筑业的高碳排放量占比使得节能减排势在必行，具有显著环保优势的钢结构有望迎来加速发展。
钢结构与传统建筑相比，其碳排放优势主要体现在建材生产阶段与建筑施工阶段。装配式建筑采用规模化的集约式生产能够一定程度上节约耗材、降低能耗并减少建筑废弃物；其在建筑施工过程中采取机械化安装的方式，能够减少空气、噪声、 废物废水排放等污染，降低整个建筑生命周期内的碳排放。具体来看：
在建材生产阶段，装配式建筑的木材、砂浆及保温材料节省率分别达到70.95%、83.46%及49.35%，相较于传统现浇住宅总建材节省率达到9.33%；
在建筑施工阶段，装配式建筑在机械用柴油以及机械用电力方面，节省率分别为22.80%及20.69%，相较于现浇式建筑在能耗节约方面碳排量节省率为20.09%。
三、钢构公司对比
1、从生产端来看，鸿路钢构产能规模最大，成本最低
钢结构属于重资产行业，专业化加工进入壁垒较高。因此拥有规模优势的企业有望持续扩大优势，降低成本。
从产能和成本优势来看，鸿路钢构以240万吨产能、4081元/吨的成本位列第一。杭萧钢构以100万吨产能，8000元/吨的成本位列第二。
2、从盈利能力来看，杭萧钢构最好
从销售净利率和销售毛利率来看，杭萧钢构位于可比公司的第一位。
杭萧钢构主营钢构制造与销售，同时通过epc模式承接业务。主要产品为多层钢和轻型钢结构，是我国最早入选住宅产业化基地的钢结构企业。
公司积极探索电商模式与绿色建筑发展，投资设立万郡绿建电商平台，通过提供在线数字化服务帮助建筑上下游企业降本提效。电商模式的发展，带来了公司毛利大幅提升。2019年杭萧钢构由于加大对万郡绿建投入，开馆前期采取展位免费的措施，从而导致毛利有所减少，但2020年万郡绿建开始创收，公司毛利率已开始回升。未来随着万郡绿建项目正常运营，公司毛利有望回升至高位。
3、从估值和业绩增速的角度来看，精工钢构有所低估
从可比的五家公司来看，低于平均PE和PB的有精工钢构和杭萧钢构两家公司。其中精工钢构以30.8%的新签合同增长速度位于第一。
精工钢构是钢结构行业中EPC总承包模式发展的龙头，承建过鸟巢，亚投行总部等一大批世界级钢结构建筑。EPC是国际通用的工程总承包产业的总称可以将中间环节精简，降低项目管理成本和建设成本。
考虑到公司在EPC模式的先发优势以及新签合同的增长速度，未来业绩有望持续向好，价值迎来回归。
